Mô hình lựa chọn kỳ hạn tính lợi suất và thời kỳ ước lượng khi ước lượng rủi ro - ứng dụng trên thị trường chứng khoán Việt Nam

 MỤC LỤC

Trang

LỜI MỞ ĐẦU............................................................................................ 5

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM    8

I.      Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khoán................................ 8

1.     Khái niệm và chức năng của thị trường chứng khoán................................ 8

1.1.    Khái niệm thị trường chứng khoán......................................................... 8

1.2.    Chức năng của thị trường chứng khoán .............................................. 10

1.2.1.   Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế................................................ 10

1.2.2.   Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng.................................... 10

1.2.3.   Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán...................................... 10

1.2.4.   Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp............................................... 11

1.2.5.   Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế

vĩ mô ....................................................................................................... 11

2.     Nguyên tắc hoạt động cơ bản của thị trường chứng khoán...................... 11

2.1.    Nguyên tắc công khai......................................................................... 11

2.2.    Nguyên tắc trung gian......................................................................... 12

2.3.    Nguyên tắc đấu giá ............................................................................ 12

2.3.1. Căn cứ vào các hình thức đấu giá..................................................... 13

2.3.2. Căn cứ vào phương thức đấu giá...................................................... 13

3.     Các chủ thể trên thị trường chứng khoán................................................ 14

3.1.    Nhà phát hành.................................................................................... 14

3.2.    Nhà đầu tư......................................................................................... 14

3.2.1. Các nhà đầu tư cá nhân.................................................................... 14

3.2.2. Các nhà đầu tư có tổ chức............................................................... 15

3.3.    Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán .......................... 15

3.3.1. Công ty chứng khoán....................................................................... 15

3.3.2. Các ngân hàng thương mại................................................................ 16

3.4.    Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán ......................... 16

3.4.1. Cơ quan quản lý nhà nước................................................................ 16

3.4.2. Sở giao dịch chứng khoán................................................................ 17

3.4.3. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán......................................... 17

3.4.4. Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán............................. 18

3.4.5. Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán............................................. 18

3.4.6. Các tổ chức tài trợ chứng khoán....................................................... 18

3.4.7. Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm...................................................... 18

4.     Hàng hoá trên thị trường chứng khoán................................................... 19

4.1.    Chứng khoán vốn............................................................................... 19

4.2.    Chứng khoán nợ................................................................................. 19

4.3.    Chứng khoán phái sinh....................................................................... 20

4.4.    Chứng khoán chuyển đổi.................................................................... 20

II.   Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam.............................. 20

1.     Lịch sử hình thành ............................................................................... 20

2.     Thị trường chứng khoán Việt Nam......................................................... 22

2.1.Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh.............................. 23

2.2.Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội............................................. 24

CHƯƠNG 2: CÁC MÔ HÌNH ƯỚC LƯỢNG RỦI RO HỆ THỐNG......... 26

I.      Một số phân tích về phần bù rủi ro và hệ số bêta (β).......................... 26

1.     Phần bù rủi ro ...................................................................................... 26

1.1.    Khái niệm về phần bù rủi ro................................................................ 26

1.2.    Các phương pháp ước lượng phần bù rủi ro ....................................... 28

2.     Hệ số bêta ........................................................................................... 28

2.1.    Định nghĩa ........................................................................................ 28

2.2.    Vai trò của hệ số bêta......................................................................... 29

II.   Mô hình định giá tài sản vốn CAPM................................................. 30

1.     Các giả thiết của mô hình ..................................................................... 30

1.1.    Giả thiết về nhà đầu tư ....................................................................... 30

1.2.    Giả thiết đối với thị trường và các tài sản trên thị trường....................... 31

2.     Các danh mục và biểu diễn hình học của mô hình ................................. 31

2.1.    Danh mục thị trường và tính hiệu quả của danh mục thị trường ............ 31

2.2.    Đường thị trường vốn (CML).............................................................. 34

2.3.    Đường thị trường chứng khoán (SML) và biểu diễn hình học của mô hình CAPM      35

2.4.    Mối quan hệ giữa CML và SML.......................................................... 37

3.     Các đặc tính của CAPM....................................................................... 38

3.1.    Phương trình biểu diễn CAPM............................................................ 38

3.2.    Các đặc tính...................................................................................... 38

4.     Ứng dụng của mô hình CAPM ............................................................. 40

4.1.    Phân tích rủi ro của tài sản, danh mục ................................................ 40

4.2.    Tính hệ số α của tài sản, danh mục..................................................... 40

III.     Mô hình chỉ số đơn SIM................................................................... 41

1.     Giới thiệu ............................................................................................ 41

2.     Mô hình chỉ số đơn SIM...................................................................... 42

2.1.    Các giả thiết của mô hình .................................................................. 42

2.2.    Hàm số mô tả SIM............................................................................. 42

IV.      Mô hình xác định kì hạn tính lợi suất và thời kỳ ước lượng khi ước lượng rủi ro         43

1.     Một vài vấn đề gặp phải khi ước lượng rủi ro......................................... 43

1.1.    Chuỗi lợi suất..................................................................................... 43

1.2.    Độ dao động..................................................................................... 44

2.     Mô hình .............................................................................................. 45

2.1.    Giả thiết của mô hình......................................................................... 45

2.2.    Dữ liệu .............................................................................................. 45

2.3.    Mô hình............................................................................................. 46

2.4.    Các kiểm định về tính dừng................................................................ 49

CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG MÔ HÌNH XÁC ĐỊNH KỲ HẠN TÍNH LỢI SUẤT VÀ THỜI KỲ ƯỚC LƯỢNG KHI ƯỚC LƯỢNG RỦI RO TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM........................................................................................................ 52

I.      Mô hình nghiên cứu đề xuất đối với thị trường chứng khoán Việt

Nam......................................................................................................... 52

II.   Các cổ phiếu lựa chọn và chuỗi lọi suất............................................. 54

1.     Các cổ phiếu lựa chọn.......................................................................... 54

2.     Kiếm định tính dừng của chuỗi lợi suất.................................................. 55

III.     Ứng dụng......................................................................................... 60

1.     Chỉ số thị trường VN-Index.................................................................. 60

2.     Ước lượng đối với các cổ phiếu lựa chọn.............................................. 61

2.1.    Ước lượng rủi ro ............................................................................... 61

2.2.    Độ ổn định của các cổ phiếu so với thị trường..................................... 62

2.3.    Quá trình tự ổn định của lợi suất cổ phiếu........................................... 64

3.     Nhận xét chung..................................................................................... 66

KẾT LUẬN.............................................................................................. 67

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO..................................................... 69

PHỤ LỤC................................................................................................. 70

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

LỜI MỞ ĐẦU

 

 

1.